Com o nome tirado do modelo de carro da Ford, Galaxie 500 foi formada em 1986, na cidade Boston, pelo neozelandês (radicado nos EUA) Dean Wareham e pelos americanos Damon Krukowski e Naomi Yang. O trio foi um dos representantes americanos do movimento shoegaze. Porém, o rótulo que mais definiu a música do trio foi o slowcore.
Em 1987, o grupo lançou o primeiro single "Tugboat". Já no ano seguinte saiu o primeiro álbum, Today. Com forte influência do Velvet Underground, Galaxie 500 se tornou cultuado na Europa após o lançamento do segundo álbum, On Fire (1989). Este trabalho, que teve ótima recepção pela crítica, traz uma cover de "Isn't It a Pity" de George Harrison. Na versão em CD, lançada em 1997, foi incluída uma cover de "Ceremony" (New Order). Pode-se dizer On Fire é o álbum clássico da banda.
This is Our Music, lançado em 1990, foi o terceiro e último álbum da banda. Devido a problemas financeiros, a banda se dissolveu em 1991.
Após o fim do Galaxie 500, Dean Wareham formou o Luna, e Damon Krukowski e Naomi Yang formaram o duo Damon & Naomi.
Apesar da breve existência e não conquistar um grande público, Galaxie 500 ser tornou uma das bandas mais cultuadas no cenário alternativo. Em 1996, a Rykodisc, gravadora canadense, lançou uma caixa com os três álbuns de estúdio do trio e uma coletânea com b-sides e raridades.
A discografia da banda foi lançada no começo de 2001 no Brasil pela gravadora Trama. Além dos três álbuns oficiais, foram lançados a coletânea The Portable e o álbum ao vivo Copenhagen, com músicas tiradas de um show realizado na Dinamarca em 1º de dezembro de 1990.
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